低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)憑借部署于近地軌道的大量衛(wèi)星，在實(shí)現(xiàn)全球無縫覆蓋的同時(shí)能夠減少通信時(shí)延，因此，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在消費(fèi)級(jí)通信、軍事領(lǐng)域等領(lǐng)域均有廣闊的應(yīng)用場(chǎng)景。同時(shí)，以衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)等為代表的商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)已成為航天國(guó)家維護(hù)國(guó)家安全和推動(dòng)航天產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要抓手，甚至是賦能科技、文化和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新著力點(diǎn)，作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表產(chǎn)業(yè)，其發(fā)展具備重要意義。近年來，我國(guó)出臺(tái)了一系列政策支持衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，營(yíng)造有利于衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展環(huán)境，并在推動(dòng)政府與社會(huì)資本合作、發(fā)揮行業(yè)主管部門工作、推動(dòng)商業(yè)航天法律環(huán)境建設(shè)等方面做出積極努力。同時(shí)，可回收運(yùn)載火箭技術(shù)有望加速實(shí)現(xiàn)，大幅降低衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)成本。

　　在當(dāng)前低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速建設(shè)，以及高通量衛(wèi)星技術(shù)的發(fā)展促使衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)通信的性能大幅提升和用戶成本快速下降的背景下，全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入了快車道，各國(guó)競(jìng)相布局。

　　從產(chǎn)業(yè)方面來看，我們認(rèn)為，一方面，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的構(gòu)成，本質(zhì)上與傳統(tǒng)衛(wèi)星通信系統(tǒng)相關(guān)設(shè)備相似，另一方面，也與傳統(tǒng)地面互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的組成部分相似。因此我們認(rèn)為，從本質(zhì)上看，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)實(shí)質(zhì)上是一種在衛(wèi)星通信基礎(chǔ)上建立的一種重要衍生應(yīng)用，是航天產(chǎn)業(yè)中的衛(wèi)星應(yīng)用與互聯(lián)網(wǎng)的交叉融合領(lǐng)域。

　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)主要包括空間段、地面段和用戶段三部分。其中，空間段主要指分布太空的通信衛(wèi)星構(gòu)成的衛(wèi)星星座（具有相似功能的衛(wèi)星分布在同一軌道或者多個(gè)軌道面上，按照預(yù)先規(guī)劃的分布規(guī)則運(yùn)行，相鄰衛(wèi)星之間可通過透明轉(zhuǎn)發(fā)、星上處理以及星上路由等技術(shù)實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)傳輸，整個(gè)空間段衛(wèi)星相互協(xié)作而形成“一張網(wǎng)”的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)）；地面段作為衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)的重要組成部分，由運(yùn)控中心和信關(guān)站組成，主要完成衛(wèi)星星座的管理、業(yè)務(wù)處理、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)維管理等功能，同時(shí)負(fù)責(zé)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)與其他系統(tǒng)的互聯(lián)互通；用戶段則主要由各類衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)終端組成。根據(jù)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)中的空間段（通信衛(wèi)星）高度，可以分為高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以及低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)兩大類，高、低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)性能指標(biāo)的對(duì)比如下表所示?？梢钥闯?，高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在利用效率、衛(wèi)星壽命、空間設(shè)施成本、終端成本等方面均具有較大優(yōu)勢(shì)，而低軌通信衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的優(yōu)勢(shì)則主要在于在復(fù)雜地形連續(xù)通信的能力及傳輸時(shí)延低（實(shí)時(shí)性強(qiáng)）上，在部分應(yīng)用領(lǐng)域具有優(yōu)勢(shì)。

　　如果將早期的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)范疇擴(kuò)大到語(yǔ)音通信服務(wù)，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座的發(fā)展歷史最早可以追溯到20世紀(jì)80年代末摩托羅拉公司發(fā)展的銥星（Iridium）系統(tǒng)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展歷程有別于衛(wèi)星導(dǎo)航及衛(wèi)星遙感，近30年來衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)的參與主體主要是以盈利為目的的商業(yè)企業(yè)。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)發(fā)展的三個(gè)階段如下圖所示。

　　海外衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，國(guó)內(nèi)外幾大衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)寬帶衛(wèi)星星座發(fā)射情況如下表所示，其中，海外企業(yè)中的SpaceX與OneWeb公司的低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座計(jì)劃的規(guī)模較大，且進(jìn)度較快，已經(jīng)進(jìn)入到了應(yīng)用組網(wǎng)階段，特別是SpaceX的Starlink，已累計(jì)發(fā)射超過7000顆。

　　2024年9月26日，SpaceX宣布，星鏈目前在110個(gè)國(guó)家擁有約400萬客戶，高于5月的300萬和2023年12月的230萬。夏威夷航空的飛機(jī)已全部部署星鏈，美聯(lián)航的全部航班也將配置星鏈。

　　根據(jù)國(guó)際電信聯(lián)盟（ITU）衛(wèi)星頻率及軌道使用權(quán)采用“先登先占”原則，提交申請(qǐng)后的7年內(nèi)必須發(fā)射第一顆衛(wèi)星，9年內(nèi)必須發(fā)射總數(shù)的10%，12年內(nèi)必須發(fā)射總數(shù)的50%，14年內(nèi)必須全部發(fā)射完成。目前全球主要衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座發(fā)射完成率如下表所示。由此可見，Starlink與Oneweb的星座發(fā)射進(jìn)展目前在全球主要低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)中處于領(lǐng)先地位，具備了提供商業(yè)化應(yīng)用的基礎(chǔ)，而其他多國(guó)的星座建設(shè)計(jì)劃仍處于建設(shè)早期階段。

　　應(yīng)用方面，國(guó)外星鏈完成衛(wèi)星視頻通話實(shí)驗(yàn)，全球衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)容。近期，Space X首次通過Starlink網(wǎng)絡(luò)（星鏈）完成衛(wèi)星視頻通話的實(shí)驗(yàn)，SpaceX計(jì)劃今年開始提供D2D文本服務(wù)，并預(yù)計(jì)在2025年擴(kuò)展到語(yǔ)音、數(shù)據(jù)和物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。據(jù)SpaceX官網(wǎng)介紹，直連手機(jī)業(yè)務(wù)可與現(xiàn)有手機(jī)配合使用，無需更改硬件、固件或特殊應(yīng)用程序，便能實(shí)現(xiàn)“無縫訪問文本、語(yǔ)音和數(shù)據(jù)”。

　　2020年4月，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)被國(guó)家發(fā)改委劃定為“新基建”信息基礎(chǔ)設(shè)施之一后，市場(chǎng)對(duì)我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的具體建設(shè)始終保持了較高的關(guān)注。近年來以中星系列為代表的高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已基本完成組網(wǎng)，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座的建設(shè)也已拉開序幕。

　　國(guó)內(nèi)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的建設(shè)主要以小衛(wèi)星或微小衛(wèi)星為主，除了國(guó)家隊(duì)還有較多民營(yíng)企業(yè)參與其中，如銀河航天、上海垣信等。由于相近頻率間的衛(wèi)星星座會(huì)產(chǎn)生信號(hào)干擾，按照頻譜資源先用先得的國(guó)際慣例，當(dāng)前世界各國(guó)抓緊建設(shè)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)的一個(gè)重要原因即搶占頻率。低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)方面，空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)已進(jìn)入技術(shù)驗(yàn)證階段，2023年以來，國(guó)內(nèi)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座建設(shè)項(xiàng)目正逐步啟動(dòng)。

　　2024年10月10日，在西昌衛(wèi)星發(fā)射中心，長(zhǎng)征三號(hào)乙運(yùn)載火箭點(diǎn)火起飛，隨后成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)高軌衛(wèi)星03星精準(zhǔn)送入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。目前，我國(guó)已在2023年4次成功發(fā)射衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)試驗(yàn)衛(wèi)星，2024年以來，我國(guó)成功也已發(fā)射高軌衛(wèi)星01星、02星，以及中軌寬帶衛(wèi)星智慧天網(wǎng)一號(hào)01星（A/B）。以上均顯示出我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)程有望迎來提速，而未來伴隨各衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座正式建設(shè)的開始，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)上市公司的業(yè)績(jī)也將有望迎來兌現(xiàn)。

　　其他星座建設(shè)方面，2024年10月15日，長(zhǎng)征六號(hào)改運(yùn)載火箭在太原衛(wèi)星發(fā)射中心點(diǎn)火起飛，隨后成功將千帆極軌02組衛(wèi)星送入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)取得圓滿成功。這是“G60星鏈”（千帆星座）的第二次發(fā)射。此前，2024年8月6日，千帆星座首批18顆商業(yè)組網(wǎng)衛(wèi)星在太原衛(wèi)星發(fā)射中心搭乘長(zhǎng)征六號(hào)改運(yùn)載火箭順利發(fā)射升空。

　　千帆星座“G60星鏈”是2023年7月25日上海市松江區(qū)委書記在新聞發(fā)布會(huì)上提出的低軌寬頻全球多媒體衛(wèi)星星座。根據(jù)規(guī)劃，千帆星座預(yù)計(jì)今年將完成108顆衛(wèi)星發(fā)射，一期發(fā)射1296顆衛(wèi)星（第一階段計(jì)劃到2025年底實(shí)現(xiàn)648顆星提供區(qū)域網(wǎng)絡(luò)覆蓋，到2027年提供全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋），未來將打造超1.4萬顆低軌寬頻多媒體衛(wèi)星的組網(wǎng)。

　　10月8日，上海市松江區(qū)人民政府發(fā)布了《松江區(qū)商業(yè)航天和空間信息產(chǎn)業(yè)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分賽道高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃（2025-2027年）》。該計(jì)劃提出了到2027年，松江區(qū)商業(yè)衛(wèi)星批量化智造能力達(dá)到300顆/年，在軌運(yùn)營(yíng)衛(wèi)星數(shù)量達(dá)到600顆左右，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到100億元左右，相關(guān)企業(yè)總數(shù)達(dá)到100家左右，其中“鏈主”企業(yè)達(dá)到3家以上的目標(biāo)。

　　目前，我國(guó)已經(jīng)提出的巨型衛(wèi)星星座計(jì)劃主要有GW星網(wǎng)、千帆星座以及鴻鵠星座，具體情況如下表所示。

　　綜上可見，伴隨著千帆星座首批衛(wèi)星的發(fā)射，我國(guó)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)空間基礎(chǔ)設(shè)施規(guī)模迎來進(jìn)一步擴(kuò)充，我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)或?qū)⒓铀偬嵘?。而市?chǎng)化靈活優(yōu)勢(shì)將有助于我國(guó)低空互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)進(jìn)度提速，將更聚焦于政府、企業(yè)以及消費(fèi)端，其國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)拓展及組網(wǎng)進(jìn)度值得重點(diǎn)關(guān)注。

　　我國(guó)航天科技集團(tuán)已在GEO發(fā)射了中星16號(hào)、亞太6D衛(wèi)星、中星19號(hào)、中星26號(hào)等高通量衛(wèi)星。由航天科技集團(tuán)所屬上市公司中國(guó)衛(wèi)通已建成首張完整覆蓋我國(guó)國(guó)土全境及“一帶一路”共建國(guó)家沿線重點(diǎn)區(qū)域的高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，為高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)持續(xù)拓展航空、航海衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場(chǎng)奠定了基礎(chǔ)。航空互聯(lián)網(wǎng)方面，公司已完善了Ka高通量衛(wèi)星機(jī)載網(wǎng)絡(luò)部署，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)絕大部分航線的覆蓋，建成航空互聯(lián)網(wǎng)綜合信息服務(wù)平臺(tái)，具備支撐多航司、多機(jī)隊(duì)智能應(yīng)用的服務(wù)能力，機(jī)載市場(chǎng)開拓取得突破，開啟國(guó)內(nèi)首個(gè)Ka衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)機(jī)隊(duì)改裝和試運(yùn)營(yíng)。海洋互聯(lián)網(wǎng)方面，中國(guó)衛(wèi)通子公司鑫諾公司的“海星通”高通量衛(wèi)星海洋服務(wù)產(chǎn)品全球網(wǎng)能力不斷擴(kuò)展，實(shí)現(xiàn)了大洋洲、南美重點(diǎn)區(qū)域覆蓋和擴(kuò)容，新增高價(jià)值商船及遠(yuǎn)洋漁船超百艘，在網(wǎng)船舶數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)。

　　由此可見，我國(guó)在高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)已進(jìn)入空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)階段，且已在部分航空互聯(lián)網(wǎng)、海洋互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域有所應(yīng)用，我們認(rèn)為，短期內(nèi)，我國(guó)高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)成熟度要高于低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，且成本低于低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，有望在高清（及超高清）衛(wèi)星電視廣播等傳統(tǒng)衛(wèi)星通信應(yīng)用領(lǐng)域，以及航空互聯(lián)網(wǎng)、海洋互聯(lián)網(wǎng)、應(yīng)急領(lǐng)域等衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)新興領(lǐng)域的商用市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)快速拓展。而低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將主要由“國(guó)家隊(duì)”統(tǒng)籌規(guī)劃建立，以搶占軌道資源及頻譜資源需求驅(qū)動(dòng)，而部分商業(yè)化明顯的衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)下游市場(chǎng)拓展或?qū)⒅饕奢^為成熟的高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)途徑進(jìn)行拓展。

　　另一方面，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)有望成為6G的重要技術(shù)路徑之一，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)與地面通信產(chǎn)業(yè)融合可能為行業(yè)帶來新市場(chǎng)空間。根據(jù)IMU《6G網(wǎng)絡(luò)架構(gòu)愿景與關(guān)鍵技術(shù)展望白皮書》，在6G時(shí)代，天基（高軌/中軌/低軌衛(wèi)星）、空基（臨空/高空/低空飛行器）等網(wǎng)絡(luò)將與地基（蜂窩/WiFi/有線）網(wǎng)絡(luò)深度融合，組成一張空天地一體化網(wǎng)絡(luò)，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)人口常駐區(qū)域的常態(tài)化覆蓋，還能夠?qū)崿F(xiàn)偏遠(yuǎn)地區(qū)、海上、空中和海外的廣域立體覆蓋，滿足地表及立體空間的全域、全天候的泛在覆蓋需求，實(shí)現(xiàn)用戶隨時(shí)隨地按需接入。我們認(rèn)為，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速建設(shè)進(jìn)程以及6G時(shí)代的到來，有望為衛(wèi)星通信市場(chǎng)帶來新的增量空間。

　　“九游娛樂最近有什么新活動(dòng)？”

　　從需求端來看，衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)細(xì)分市場(chǎng)具體可以劃分為航空衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、海洋衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以及直連移動(dòng)終端市場(chǎng)。綜合我們對(duì)我國(guó)2024-2030年衛(wèi)星通信各細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)的測(cè)算結(jié)果，有如下結(jié)論：

　　衛(wèi)星通信設(shè)備2026年市場(chǎng)規(guī)模有望達(dá)到148億元，2023年有望達(dá)到242億元，2024-2030年復(fù)合增速約15%，其中，傳統(tǒng)通信設(shè)備依然占比最大，但航空、航洋衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以及新興消費(fèi)級(jí)直連衛(wèi)星通信領(lǐng)域增速更快。

　　衛(wèi)星通信服務(wù)2026年市場(chǎng)規(guī)模有望接達(dá)到142億元，2030年有望達(dá)到217億元，2024-2030年復(fù)合增速達(dá)17.5%。其中，航空、航洋衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)以及新興消費(fèi)級(jí)直連衛(wèi)星通信領(lǐng)域增速較快。

　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用產(chǎn)業(yè)鏈主要為地面設(shè)備和運(yùn)營(yíng)商構(gòu)成，相關(guān)上市公司分布情況如下圖所示。

　　從衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)鏈下游服務(wù)端企業(yè)中國(guó)衛(wèi)通2024年前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，收入增速延續(xù)了2023年全年的增速水平，仍在個(gè)位數(shù)波動(dòng)，反映出衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用端市場(chǎng)空間仍尚未迎來明顯變化。中國(guó)衛(wèi)通前三季度歸母凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，主要系2024年上半年確認(rèn)衛(wèi)星保險(xiǎn)理賠收入，導(dǎo)致歸母凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)；然而，中國(guó)衛(wèi)通Q3單季度歸母凈利潤(rùn)（0.74億元，-46.80%）出現(xiàn)較大幅度下滑，主要系本期境外業(yè)務(wù)收入、攤銷擴(kuò)展C頻段衛(wèi)星轉(zhuǎn)發(fā)器補(bǔ)償以及資金收益均出現(xiàn)減少。目前，我們認(rèn)為，我國(guó)低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍處于早期階段，高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)下游應(yīng)用以及傳統(tǒng)衛(wèi)星通信下游市場(chǎng)應(yīng)用市場(chǎng)仍有待開發(fā)。

　　1、重點(diǎn)關(guān)注與“國(guó)網(wǎng)”、“G60”星鏈等大型星座具有配套合作關(guān)系的企業(yè)。我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)處于空間基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的初期階段，伴隨星座步入快速建設(shè)組網(wǎng)階段，與其相關(guān)的制造配套單位有望迎來訂單的落地與業(yè)績(jī)的快速提升。

　　2、重點(diǎn)關(guān)注通信小衛(wèi)星制造產(chǎn)業(yè)鏈上已經(jīng)具有一定批生產(chǎn)的配套企業(yè)或總裝企業(yè)收入與利潤(rùn)規(guī)模的提升。在通信小衛(wèi)星中有效載荷、控制系統(tǒng)、電源系統(tǒng)以及測(cè)控系統(tǒng)的配套企業(yè)中，關(guān)注已經(jīng)具有低成本及產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)，或具有較高技術(shù)水平（毛利率較高），正處于產(chǎn)業(yè)化過程中的企業(yè)。

　　3、地面設(shè)備企業(yè)方面，重點(diǎn)關(guān)注衛(wèi)星通信地面終端領(lǐng)域中具有產(chǎn)業(yè)化能力和低成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)、或在部分領(lǐng)域具有高技術(shù)壁壘，通過擴(kuò)產(chǎn)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)。衛(wèi)星通信地面終端領(lǐng)域中具有產(chǎn)業(yè)化能力和低成本優(yōu)勢(shì)的企業(yè)在市場(chǎng)拓展上將具有更多先發(fā)優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。在部分領(lǐng)域，具有高技術(shù)壁壘，通過擴(kuò)產(chǎn)加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)化能力的企業(yè)在業(yè)績(jī)上有望表現(xiàn)出更高的彈性，以及對(duì)高估值更強(qiáng)的消化能力。

　　1、傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域，應(yīng)急通信與直播電視等應(yīng)用預(yù)計(jì)會(huì)維持穩(wěn)定增長(zhǎng)。近年來，國(guó)家有望加大高通量衛(wèi)星應(yīng)急通信應(yīng)用系統(tǒng)建設(shè)投入，相關(guān)下游應(yīng)急通信行業(yè)系統(tǒng)集成需求有望逐步釋放。同時(shí)直播衛(wèi)星電視節(jié)目高清超高清化發(fā)展對(duì)直播衛(wèi)星的帶寬使用需求也將持續(xù)的快速增長(zhǎng)，下游衛(wèi)星運(yùn)營(yíng)企業(yè)有望受益。

　　2、航空及海洋互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)是在我國(guó)衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場(chǎng)中有望率先得到拓展應(yīng)用的領(lǐng)域，有望為相關(guān)運(yùn)營(yíng)商帶來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提速驅(qū)動(dòng)力。由于我國(guó)“十四五”期間，空間基礎(chǔ)設(shè)施已取得一定進(jìn)展、且商業(yè)模式更為成熟的高軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域市場(chǎng)預(yù)計(jì)會(huì)率先得到快速發(fā)展。

　　3、關(guān)注手機(jī)以及汽車直連衛(wèi)星對(duì)傳統(tǒng)衛(wèi)星通信應(yīng)用市場(chǎng)滲透率的加速作用。消費(fèi)級(jí)衛(wèi)星通信終端的推廣，有望進(jìn)一步拓展衛(wèi)星通信在消費(fèi)者端的應(yīng)用。衛(wèi)星通信服務(wù)市場(chǎng)空間的拓展進(jìn)程衛(wèi)星通信設(shè)備終端企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)能否持續(xù)兌現(xiàn)的核心?？梢猿掷m(xù)關(guān)注各手機(jī)制造商對(duì)衛(wèi)星通信功能的集成情況、天通一號(hào)網(wǎng)開通客戶數(shù)量、汽車直連衛(wèi)星普及進(jìn)展等。

　　4、關(guān)注6G建設(shè)進(jìn)展對(duì)衛(wèi)星通信產(chǎn)業(yè)帶來的需求空間影響。衛(wèi)星通信是6G時(shí)代實(shí)現(xiàn)空天地一體化網(wǎng)絡(luò)的必要組成部分，即實(shí)現(xiàn)偏遠(yuǎn)地區(qū)、海上、空中和海外的廣域立體覆蓋，滿足地表及立體空間的全域、全天候的泛在覆蓋需求，實(shí)現(xiàn)用戶隨時(shí)隨地按需接入。伴隨衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)加速建設(shè)進(jìn)程以及6G時(shí)代的到來，衛(wèi)星通信與地面通信產(chǎn)業(yè)融合可能為行業(yè)帶來新市場(chǎng)空間。

　　中航證券研究所由五次獲得新財(cái)富機(jī)械（軍工）第一的明星分析師鄒潤(rùn)芳領(lǐng)銜，董忠云博士擔(dān)任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，著力打造總量研究引領(lǐng)，以軍工、硬科技為代表的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)鏈投研體系，并重點(diǎn)覆蓋部分大消費(fèi)行業(yè)。

　　研究所擁有近二十人的軍工行業(yè)研究團(tuán)隊(duì)，還包含宏觀策略、科技電子、 先進(jìn)制造、新材料、新能源、農(nóng)林牧漁、非銀金融、社服、醫(yī)藥生物共11個(gè)研究團(tuán)隊(duì)。主要業(yè)務(wù)方向包含：投研服務(wù)（服務(wù)于一、二級(jí)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)客戶）；指數(shù)產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)；企業(yè)戰(zhàn)略咨詢、協(xié)助投行項(xiàng)目承攬等。

　　王宏濤（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S01），中航證券航空航天首席，畢業(yè)于中國(guó)航天科工集團(tuán)第二研究院第二總體設(shè)計(jì)部，飛行器設(shè)計(jì)專業(yè)博士。曾從事航天裝備總體設(shè)計(jì)方向研究，熟悉國(guó)內(nèi)外各類航天整機(jī)及主要分系統(tǒng)設(shè)計(jì)原理，對(duì)我國(guó)航空航天各軍用武器設(shè)備行業(yè)有較深入了解。

　　方曉明（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S01），中航證券航空航天首席，清華大學(xué)工程力學(xué)與航天航空專業(yè)學(xué)士、經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)雙學(xué)士，航天航空學(xué)院飛行器設(shè)計(jì)專業(yè)碩士；具備兩年軍工行業(yè)股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)，關(guān)注航空航天領(lǐng)域。

　　宋浩田（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S01） ,中航證券研究所軍工行業(yè)分析師，北京航空航天大學(xué)航天工程專業(yè)學(xué)士，能源與動(dòng)力專業(yè)碩士，法國(guó)國(guó)立民航大學(xué)，國(guó)際航空經(jīng)濟(jì)管理專業(yè)碩士；具備三年航天產(chǎn)業(yè)總體部門工作經(jīng)歷，對(duì)軍事智能化領(lǐng)域有較深入研究，熟悉國(guó)內(nèi)外無人系統(tǒng)與軍用仿真產(chǎn)業(yè)鏈。

　　王綺文（SAC執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S01），中航證券軍工行業(yè)分析師，香港城市大學(xué)商務(wù)資訊系統(tǒng)理學(xué)碩士，從事軍工測(cè)試類公司研究。

　　王菁菁（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S01），中航證券軍工行業(yè)分析師，英國(guó)薩里大學(xué)金融管理理學(xué)碩士，具備軍工產(chǎn)業(yè)從業(yè)背景，熟悉武器裝備科研生產(chǎn)體系，從事兵器、兵裝相關(guān)領(lǐng)域研究。

　　王玉茜（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S01），美國(guó)東北大學(xué)國(guó)際商務(wù)碩士，具有買方經(jīng)驗(yàn)，熟悉宏觀策略及多行業(yè)，主要覆蓋航空航天等產(chǎn)業(yè)。

　　滕明滔（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S37），中航證券研究所軍工行業(yè)研究助理，北京航空航天大學(xué)理論經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，主要覆蓋衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司。

　　嚴(yán)慧（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S06），中航證券研究所軍工行業(yè)研究助理，北京航空航天大學(xué)飛行器設(shè)計(jì)專業(yè)碩士，航天院所總體設(shè)計(jì)部產(chǎn)業(yè)背景，主要覆蓋導(dǎo)彈，通信衛(wèi)星等領(lǐng)域。

　　閆天路（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S11），中航證券研究所軍工行業(yè)研究助理，愛丁堡大學(xué)信息學(xué)碩士，主要覆蓋航空、低空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)相關(guān)公司

　　宋翰生（證券執(zhí)業(yè)證書號(hào)：S01），中航證券研究所軍工行業(yè)研究助理，墨爾本大學(xué)信息系統(tǒng)專業(yè)碩士，主要覆蓋航空、民機(jī)、航發(fā)領(lǐng)域及相關(guān)上市公司。